【高配当株ランキング】PBR1倍割れ×高配当株ランキングTOP11 — 「割安さ×健全さ」で採点したら、利回り2位が総合最下位だった

40代会社員のちゃぴっとです。

高配当株分析シリーズ、今回は 「PBR1倍割れ × 高配当株」ランキング です。

前回は全国保証(7164)を分析しました。利回り約4%・14期連続増配・営業利益率70%超という超優良企業ですが、PBRは1.7倍で「割安ではない」銘柄でした。

じゃあ逆に、「資産より株価が安い」PBR1倍割れの高配当株はどうなのか。安いなら買いなのか？——実際に数字で採点してみたら、利回り2位の銘柄が総合最下位 という結果になりました。「安いには理由がある」を、データで確かめていきます。

そもそもPBR1倍割れとは？

PBR（株価純資産倍率）は、株価が「1株あたりの純資産」の何倍かを表す指標です。

PBR = 株価 ÷ 1株あたり純資産(BPS)

PBR1倍割れ＝株価が会社の純資産を下回っている状態。極端に言えば「会社をいま解散して資産を配ったほうが、株価より多くもらえる」という計算になります。だから「割安のサイン」と言われます。

ただし——ここが肝心なのですが、市場はバカではありません。安く放置されているのには、たいてい理由があります。

なぜPBR1倍割れが起きるのか

つまり PBR1倍割れ×高配当は、「割安」と「わけあり」が紙一重。だからこそ、PBRの低さだけで飛びつかず、他の指標とセットで見る必要があります。

採点方法：4指標を5点ずつ、20点満点

「安いだけ」の銘柄を弾くために、割安さ（PBR・PER）と健全さ（利回り・配当性向） を組み合わせて採点しました。

対象：東証上場の主要銘柄から 配当利回り3%以上 × PBR1倍割れ（2026年7月16日終値・会社予想ベース）。
除外：配当性向100%超の銘柄（利益を超えて配当を出している＝持続性に疑問があるため）。

PBR1倍割れ×高配当株ランキングTOP11

上位3銘柄を見る

1位：神戸製鋼所(5406) — 19/20点

PBR0.61倍・PER7.72倍・利回り4.10%・配当性向31.6%。4指標のうち3つで満点という、数字だけ見れば圧巻の成績です。

ただし神戸製鋼は 鉄鋼という典型的な市況産業。鉄鋼市況や原料価格で利益が大きく振れます。PBR0.61倍という安さは、「いまの利益が続くとは市場が見ていない」ことの裏返し でもあります。数字の良さと、事業の振れやすさをセットで理解する必要があります。

2位：VTホールディングス(7593) — 18/20点

利回り5.08%はランキング最高。しかもPER7.84倍・配当性向39.8%と、「利回りが高いのに配当性向は健全」 という珍しいバランスです。

事業は自動車販売（ディーラー）。景気や新車販売の動向に業績が左右されやすい 点、そして 利回り5%超は一般に「警戒ゾーン」 である点は意識したいところ。ただ配当性向は40%を切っており、いまのところ無理をして配当を出している姿ではありません。

3位：芙蓉総合リース(8424) — 17/20点

シリーズで個別分析した銘柄がランクイン。PBR0.78倍・PER8.18倍・利回り3.95%・配当性向32.3% と全方位で高得点です。

ただし分析記事で書いたとおり、この「PER8倍」は2027年3月期のV字回復を織り込んだ数字。2026年3月期は再エネ債権問題で大幅減益でした。割安さは「回復が実現すること」が前提 という点は忘れずに。

今回いちばん面白かったこと：利回り2位が、総合最下位

このランキングで一番伝えたいのがここです。

川崎汽船(9107)は利回り4.54%でランキング2位の高利回り。単純に「利回りが高い順」に並べたら、上位に来る銘柄です。

ところが総合では 9/20点で最下位（11位）。理由は明確でした。

PER約17.6倍＝PBR1倍割れなのに、利益に対しては割安ではない（＝減益が予想されている）。そして 配当性向79.9%＝利益の8割を配当に回している。つまり 「利益が減っているのに、配当を高い水準で維持している」 状態です。

これが続けば、業績次第では減配もありえます。利回り4.54%という数字は、その不安を織り込んだ結果 とも読めるわけです。

📌 利回りランキングの上位＝買っていい銘柄、ではない。これは配当利回りランキングの記事でも書いたことですが、今回のように PBR1倍割れという条件を足しても、同じ罠は存在します。

もうひとつの落とし穴：「配当性向100%超」は除外した

今回のランキングでは、配当性向が100%を超える銘柄を最初から除外しています。

配当性向100%超＝その年の利益より多くの配当を出している状態。過去の蓄え（内部留保）を取り崩して配当しているので、そのままでは続きません。

実は今回のスクリーニングでも、利回り4%台でPBR1倍割れ、しかし配当性向が100%を大きく超える銘柄 が複数ありました。利回りとPBRだけで並べたら、そういう銘柄が上位に来てしまう。だから除外条件を先に決めておくことが大事です。

「PBRが低くて利回りも高い」——その2つだけで飛びつくと、いちばん危ない銘柄を掴みます。

意外な発見：PBR最安のかんぽ生命は、利回りが「3%ギリギリ」だった

今回もっともPBRが低かったのは、6位に入った かんぽ生命保険(7181)のPBR0.43倍。ランキングの中でも断トツの割安さです。

ただ、かんぽ生命は 予想利回りが3.02%と、ちょうど「3%の境界線上」。実は前日（7/15）の株価では 2.99% で、「高配当株＝利回り3%以上」の定義から外れていました。株価がわずかに下がった7/16で ギリギリ3%を超え、対象に入っています。

「利回り3%」という線引きは、株価の日々の動きで簡単に出入りします。かんぽ生命のようにPBRが極端に低い銘柄でも、利回りが基準ギリギリだと「高配当株」に入るかどうかは日によって変わる。数字の"線引き"は思ったより曖昧 だ、ということも覚えておきたいところです。

（なお、PBRが低い＝高配当とは限りません。PBRと利回りは別の指標で、両方を高い水準で満たす銘柄は思ったより少ない のです。）

PBR1倍割れ高配当の「顔ぶれ」が語ること

TOP11の顔ぶれを、業種で見てみてください。

• 海運：商船三井・日本郵船・川崎汽船（3社）
• 鉄鋼：神戸製鋼所
• 資源：INPEX
• 保険：かんぽ生命保険
• 商社系：稲畑産業・アルコニックス

多くが「市況や景気で利益が大きく振れる業種」に集中しています。これは偶然ではありません。PBR1倍割れの正体は、「いまの好業績が続くと市場が信じていない」ということ なのです。

だから、PBR1倍割れの高配当株を持つときは——

1. 好況時の配当が「基準」ではないと理解する（市況が反転すれば減配もある）
2. 1銘柄に集中しない（同じ市況で一斉に下がる）
3. 配当性向に余裕があるかを必ず見る（今回の採点で川崎汽船が沈んだ理由）

全国保証(PBR1.7倍)と比べてわかること

前回分析した全国保証(7164)と並べると、対比が鮮明です。

どちらが正解、という話ではありません。ただ、「自分がどちらのタイプを買っているのか」を意識していないと、判断がブレます。

「安いから買った」銘柄が市況の悪化で減配したときに「裏切られた」と感じるなら、それは 最初から"安さ"ではなく"質"を求めていた のかもしれません。

まとめ

PBR1倍割れの高配当株は、うまくハマれば「割安×高配当」の両取りができます。でもその安さは、市場が「この利益は続かない」と見ている証拠でもある。

利回りとPBRの2つだけで選ぶと、いちばん危ない銘柄を掴みます。今回のように 配当性向とPERを足して採点するだけで、順位はガラリと変わる——それが、5指標で分解して見ることの意味だと思います。

次回も、高配当株を冷静に分析していきます。

データ出典・基準日
・株価・予想PER・実績PBR・予想配当利回り・1株配当（会社予想）：Yahoo!ファイナンス（2026年7月16日終値時点）
・配当性向：予想配当 ÷ 予想EPS（予想EPS＝株価÷予想PER）で算出
・スクリーニング条件：東証上場の主要銘柄／予想配当利回り3%以上／実績PBR1倍未満／配当性向100%超は除外
※本ランキングは市場全体を網羅した全数調査ではなく、筆者が抽出した主要銘柄群からの採点結果です。
※本ランキングは上記条件・独自の採点基準にもとづくものであり、銘柄の優劣を保証するものではありません。
※株価・配当利回りは日々変動します。実際の投資判断時には最新の数値をご確認ください。
※本記事は個人の投資記録および情報提供を目的としたものであり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資の最終判断は、必ずご自身の責任と判断で行ってください。