40代会社員のちゃぴっとです。
高配当株分析シリーズ、1銘柄ディープ分析の第7弾は 芙蓉総合リース(8424) です。みずほ系・芙蓉グループの総合リース大手で、連続増配ランキングにも入っていた 21期連続増配・利回り4% の高配当株です。
このシリーズでは以前リコーリース(8566)も分析しました。同じリース業ですが、芙蓉総合リースは 「割安・高配当だが、直近は大幅減益」 という、少しクセのある銘柄。5指標で中身を見ていきます。
私の基本スタンスは変わらず 「長期保有を前提に高配当株を見る」 こと。今回も数字の中身まで確認します。
芙蓉総合リース(8424)ってどんな会社？
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 会社名 | 芙蓉総合リース株式会社(8424) |
| 事業 | 総合リース・ファイナンス（みずほ系・芙蓉グループ） |
| 市場 | 東証プライム |
| 株価 | 4,235円（2026年6月26日終値） |
| 時価総額 | 約3,848億円 |
芙蓉総合リースは、みずほ銀行を中心とする「芙蓉グループ」の総合リース会社。情報通信機器・産業機械・不動産・環境エネルギーなど、幅広い分野のリースとファイナンスを手がけています。
前回までのランキングでも見たとおり、リース業は連続増配と高利回りを両立しやすいセクター。芙蓉総合リースも21年連続で増配を続けてきました。
5指標で分析する
① 配当利回り：約4.1%（◎）
2027年3月期の予想配当172円、株価4,235円（6/26終値）で計算すると、
172 ÷ 4,235 × 100 = 約4.06%東証プライム平均（約2.35%）を大きく上回り、シリーズでもトップクラスの利回り。記念配当などの一時的な上乗せではなく、普通配当の積み上げによる4% です。
② 配当性向：約32%（◎）※2026年は一時的に上昇
2027年3月期予想の配当性向は 約32.3%。50%以下で健全、かつ増配余地も大きい水準です。
ただし注意したいのは、2026年3月期は大幅減益だったため、その年の配当性向は一時的に高くなっている こと（減益でも増配を続けたため）。後述の業績回復が実現すれば、32%程度の健全な水準に戻る見込みです。
③ 連続増配年数：21期（→22期見込み）（◎）
芙蓉総合リースは 2026年3月期で21期連続増配を達成（1株158円）。2027年3月期も172円予想で、22期連続増配の見込み です。
| 期 | 1株配当 | 連続増配 |
|---|---|---|
| 2025年3月期 | 151.7円 | 20期 |
| 2026年3月期 | 158円 | 21期（減益でも増配） |
| 2027年3月期（予想） | 172円 | 22期見込み |
📌 芙蓉総合リースは 2025年4月1日に1株→3株の株式分割 を実施しました。上の配当額は 分割後（調整後）に統一 しています（2025年3月期は分割前の455円÷3＝151.7円）。分割前後を混同すると「455円→158円で減配」に見えてしまうので注意です。
注目すべきは、2026年3月期は大幅減益だったのに、それでも増配した こと。21年で配当は約19倍に成長しており、「減益でも株主還元を止めない」姿勢 がはっきり表れています。
④ 業績の安定性：直近は大幅減益（△）→ 2027年はV字回復見込み
ここが最大の注意点です。
- 2026年3月期：売上高7,886.7億円（前年比+16.3%）と増収だったものの、再生可能エネルギー関連プロジェクトの債権問題で大幅減益（営業利益・純利益とも前期比で半減級）
- 2027年3月期（予想）：営業利益700億円（+72.7%）・経常利益750億円（+96.1%）・純利益480億円（+122.6%） と、大幅なV字回復を見込む
2026年の減益は 再エネ債権問題という個別要因 によるもの。会社は2027年に大きく回復する計画を出していますが、これはあくまで「予想」。回復が計画どおり進むかは、今後の決算で確認が必要です。
⑤ PER / PBR：割安だが「回復前提」（◎/△）
- PER 約8.0倍（会社予想／2027年予想EPS約532円）→ 目安「15倍以下」を大きくクリア（◎）
- PBR 0.76倍（実績）→ 1倍割れの割安水準（◎）
PERは会社予想ベースで 約8倍とかなり割安。ただしこれは 2027年のV字回復（純利益+122.6%）を織り込んだ数字 です。2026年の減益ベース（実績）で見ると、PERは18倍前後と割高に見えます。つまり「約8倍の割安さ」は、回復が実現することが前提。PBRは0.76倍と資産面では明確に割安で、リコーリース（0.79倍）と並ぶ水準です。
📌 PERは「実績（減益）」と「会社予想（回復）」で大きく違います。減益が一時的なら会社予想ベース（約8倍）が妥当ですが、回復前提である点は必ず意識 したいところ。
リコーリースとの比較：同じ「割安リース」でも
シリーズで分析したリコーリースと並べると、似て非なる個性が見えます。
| 指標 | リコーリース(8566) | 芙蓉総合リース(8424) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 約4.1% | 約4.1% |
| 連続増配 | 26期 | 21期 |
| PBR | 0.79倍 | 0.76倍 |
| PER | 約14.9倍（実績） | 約8倍（会社予想・回復前提） |
| 業績 | 減益 | 減益（再エネ債権問題）→V字回復見込み |
| 配当の特徴 | 6年限定の特別配当あり | 普通配当のみ（減益でも増配） |
どちらも 「割安（PBR1倍割れ）×高利回り×減益」 という共通点があります。違いは、芙蓉が 「個別要因の減益＋大幅回復見込み」「特別配当に頼らない純粋な連続増配」 という点。回復シナリオを信じられるかどうか が、評価の分かれ目です。
注意点：割安さの「理由」を理解する
芙蓉総合リースの注意点は2つです。
① 割安さは「減益と回復期待」の裏返し
PBR0.76倍・PER約8倍と数字は割安ですが、これは 再エネ債権問題による減益と、それを織り込んだ株価 でもあります。市場が「回復するか様子見」している状態とも読めます。割安だから安心、ではありません。
② V字回復は"予想"
2027年3月期の純利益+122.6%という回復は、あくまで会社計画。債権問題の影響が長引けば、計画未達のリスク もあります。今後の四半期決算で、回復が本物かを確認したいところです。
⚠️ 高配当トラップとは違い、連続増配を続ける堅実なリース株ですが、「割安・高配当」の裏にある 減益と回復シナリオ をセットで理解することが大切です。
総合評価
| 指標 | 評価 | コメント |
|---|---|---|
| ① 配当利回り | ◎ | 約4.1%。普通配当ベースで高水準 |
| ② 配当性向 | ◎ | 2027予想32%と健全（2026は減益で一時上昇） |
| ③ 連続増配 | ◎ | 21期達成・22期見込み。減益でも増配を継続 |
| ④ 業績 | △ | 2026は再エネ債権問題で大幅減益。2027はV字回復見込み |
| ⑤ PER/PBR | ◎/△ | PBR0.76倍と割安。PER約8倍は回復前提 |
利回り・割安さ・連続増配は文句なし。ただし 「2026年の大幅減益」と「2027年の回復予想」 をどう見るかで、評価が分かれます。「個別要因の減益で、回復すれば割安」と読むなら妙味のある銘柄。逆に、回復シナリオに不安があるなら様子見、という判断もありえます。
まとめ
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 事業 | みずほ系・芙蓉グループの総合リース大手 |
| 配当利回り | 約4.1%（2027年3月期予想172円ベース） |
| 配当性向 | 約32%（2027予想・健全） |
| 連続増配 | 21期達成・22期見込み（減益でも増配） |
| 業績 | 2026は再エネ債権問題で大幅減益→2027は純利益+122.6%のV字回復見込み |
| 割安度 | PBR0.76倍・PER約8倍（回復前提） |
| 注意点 | 割安さは減益と回復期待の裏返し・V字回復は"予想" |
芙蓉総合リース(8424)は、「割安（PBR0.76倍）× 高利回り（4%）× 21期連続増配」 という魅力と、「2026年の大幅減益 × 回復は予想」 という注意点が同居する銘柄でした。
利回りや割安さの数字だけでなく、「なぜ割安なのか」「その減益は一時的か」まで確認する ——5指標で分解すると、その大切さがよくわかります。次回も、高配当株を1銘柄ずつ冷静に分析していきます。
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データ出典・基準日
・株価・PER・PBR・予想配当利回り：Yahoo!ファイナンス（2026年6月26日終値時点）
・配当・連続増配年数：芙蓉総合リース IR／ダイヤモンドZAi・各証券会社データ
・業績（2026年3月期実績・2027年3月期予想）：会社決算短信・会社予想ベース※株価・配当利回りは日々変動します。実際の投資判断時には最新の数値をご確認ください。
※本記事は個人の投資記録および情報提供を目的としたものであり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資の最終判断は、必ずご自身の責任と判断で行ってください。
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